बाजार: मिड एंड स्मॉलकैप्स भारत की ग्रोथ बनावट के पीछे लार्गेकैप्स को आगे बढ़ा सकते हैं: हरि श्याम्संडर

आइए हम तब क्षेत्रों के बारे में बात करना शुरू करें। एक क्षेत्र जहां अभी जूरी बाहर नहीं है कि यह सस्ता है या क्या यह यथार्थवादी दृष्टिकोण है जो यह है। मैं इस बारे में बहस कर सकता हूं कि ये शानदार कंपनियां हैं। वे बायबैक, कैश और स्टॉक सस्ते हैं। आप वापस बहस कर सकते हैं और कह सकते हैं कि विकास कहां है। एआई, यूएस, व्यवसाय की परिपक्वता। मुझे नहीं पता कि तर्क का कौन सा पक्ष जीत जाएगा। तो, आइए हम बहस करना शुरू करें।
हरि श्याम्संडर: तो, इस तरफ, हम ज्यादातर अच्छी तरह से तटस्थ हैं। हम उस पर थोड़ा मिश्रित हैं और जिस कारण से हम ज्यादातर तटस्थ हैं, वह यह है कि हम वास्तव में उस तर्क के दोनों पक्षों को देखते हैं। इसलिए, अगर आप हमारी आईटी कंपनियों के आकार को देखते हैं, तो यह लार्गेकैप पर है, भारत से आईटी निर्यात लगभग 20% वैश्विक है जो अब खर्च करता है। हेडकाउंट्स के संदर्भ में, हम लगभग 35% से 40% हैं। इसलिए, हम कल्पना के किसी भी खिंचाव से छोटे नहीं हैं।

पिछले 20 वर्षों में यह 4% से 20%, 4% से 12% से 20% तक चला गया है। इसलिए, अब, यदि आप अगले 10 वर्षों में भी 28% भी हो जाते हैं, तो विकास की दर निश्चित रूप से धीमा हो रही है। इसलिए, हमें इसे ध्यान में रखने की जरूरत है।

उसी समय, हमने जीसीसी की ओर से हेडविंड को आते हुए देखा है, जहां वैश्विक क्षमता केंद्र भारत में रैंप कर रहे हैं और यह आईटी कंपनियों के लिए एक हेडविंड के रूप में भी काम किया जाता है और साथ ही साथ इस सभी मिश्रण में डाल दिया गया है कि एआई ने देखा है कि किस तरह का प्रभाव हो सकता है, हम तुरंत प्रभाव डाल सकते हैं।

इस तरह के लाभ, नए उपयोग के मामले जो ऊपर आ सकते हैं, वे कल्पना करने के लिए थोड़ा कठिन हैं। इसलिए, यह उनमें से कुछ के लिए थोड़ा स्पष्ट होने का इंतजार कर रहा है, जबकि हम तुरंत कुछ प्रभावों को देख सकते हैं जो के माध्यम से आ रहे हैं।

वर्ष की शुरुआत यह बहुत स्पष्ट थी कि सभी और हर कोई इसे लार्गेकैप के साथ बाहर करना चाहता था क्योंकि पूरे मूल्यांकन बुलबुले को बोलने के लिए छोटे और मिडकैप के साथ शुरू किया गया था। अप्रैल रिकवरी में डेटा ऐसा नहीं लगता है। वास्तव में अगर एक सूचकांक स्तर पर कुछ भी मध्य और स्मॉलकैप ने बहुत बेहतर किया है और मैं यहां व्यक्तिगत शेयरों के बारे में बात नहीं कर रहा हूं। क्या आपको लगता है कि यह आपके पोर्टफोलियो में किसी भी तरह के मार्केट कैप वर्गीकरण या वर्गीकरण को करने के लिए समझ में आता है?
हरि श्याम्संडर: इसलिए, बड़े, मध्य और स्मॉलकैप के बीच बहस पर, हम स्वीकार कर रहे हैं कि लार्गेकैप कम से कम सस्ता हो गया था। सबसे हालिया रैली ने इसे अब एक मानक विचलन के लिए लंबे समय तक औसत से ऊपर ले लिया है। लेकिन हम जो ध्यान देंगे वह यह है कि अगले तीन से पांच वर्षों में हम यह मानते हैं कि भारत में आर्थिक विकास के ड्राइवरों को देखते हुए, बस उस की बनावट को इस अवधि में मध्य और स्मॉलकैप कमाई को लाभ होगा।
इसलिए, जबकि मिड और स्मॉलकैप महंगे हो सकते हैं और वे दीर्घकालिक औसत से ऊपर रह रहे हैं, हम जानते हैं कि हम उन्हें पूरी तरह से बाहर नहीं कर सकते हैं। यदि आप भारतीय विकास की कहानी को देखने जा रहे हैं, यदि आप उन भारतीय अवसरों को देखने जा रहे हैं जो बाहर आ रहे हैं, तो मध्य और स्मॉलकैप को पोर्टफोलियो का हिस्सा बनने की आवश्यकता है।
इसलिए, हम एक शिविर में नहीं चले गए हैं जो सिर्फ मध्य और स्मॉलकैप्स को पूरी तरह से फेंक देता है और कहता है कि यह पूरी तरह से असंभव है। इसके बजाय, हम अवसरों की तलाश जारी रखते हैं। जैसा कि मैंने कहा, विशेष रूप से देख रहे हैं जहां शायद वैल्यूएशन कुछ के लिए सस्ता हो गया है, जो शायद लंबी अवधि में ध्वनि कारणों में से कुछ नहीं है, शायद कुछ अल्पकालिक कारण हैं कि स्टॉक को सही क्यों किया गया है और हम उन्हें चुनना चाह रहे हैं।

इसलिए, मैं गियर बदलने जा रहा हूं और कुछ के बारे में बात कर रहा हूं जो आपने विनिर्माण कहा था। भारत विनिर्माण में बड़ा नहीं है, लेकिन भारत में विनिर्माण शेयरों ने अच्छा किया है। भारत अच्छा करता है या नहीं, मुझे नहीं पता। विनिर्माण शेयरों ने अच्छा किया है। रक्षा शेयरों ने अच्छा किया है। पावर स्टॉक ने अच्छा किया है। सौर ऊर्जा शेयरों ने अच्छा किया है। बाजार में बहुत सारी कथा है, जैसे कुछ कहानी कहने वाले स्टॉक। इनमें से कुछ स्टोरीटेलिंग स्टॉक, मैन्युफैक्चरिंग, डिफेंस, सोलर, ईवी, ड्रोन का क्या होता है?
हरि श्याम्संडर: हां, इसलिए यह वास्तव में बड़ी बहस है या यह एक बड़ी चुनौती है क्योंकि कल्पना के किसी भी खिंचाव से मूल्यांकन सस्ता नहीं है। तो, यह कुछ ऐसा है जिसके साथ हम भी संघर्ष कर रहे हैं। अवसर कुछ मामलों में स्पष्ट है। इसमें से कुछ है, जैसा कि आपने कहा, एक कहानी का एक सा है, निश्चित रूप से, एक कथा जो बनाया गया है और संख्या अभी तक स्पष्ट नहीं है।

इसलिए, इन मामलों में फिर से हम बेहतर स्तरों की तलाश कर रहे हैं और जब वे बेहतर स्तरों पर पहुंच रहे थे, इससे पहले कि हम उन पर निर्णायक रूप से कार्य कर सकें, शायद स्टॉक बहुत तेजी से आगे बढ़े हैं। लेकिन विनिर्माण आपको इसे सीधे कुछ क्षेत्रों के संदर्भ में देखने की आवश्यकता है, जिनका उल्लेख किया गया है, लेकिन अभी भी औद्योगिक उत्पाद कंपनियों के लिए जारी है, उदाहरण के लिए, जहां हम अभी भी कुछ पदों के मालिक हैं।

निर्माण प्रकार के स्टॉक से जुड़े कुछ सहायक हैं जिन्हें हम कुछ हेडलाइन नामों को देखने के बजाय देख सकते हैं। लेकिन आप यहां चुनौती सही हैं कि वैल्यूएशन यहां बहुत बढ़ गई है और इसलिए हमें बहुत अधिक विश्वास के साथ उन्हें उतारा जाने से पहले संख्याओं की दृश्यता पर बहुत अधिक विश्वास पाने की आवश्यकता होगी।

तो, वापसी पर अपेक्षित दर क्या होनी चाहिए? हमने 20 मिनट का सेक्टर वैल्यूएशन किया है, अंततः यह मायने रखता है कि एक दर्शक के लिए वह आपसे जानना चाहता है कि यदि शुरुआती बिंदु आज है और समय क्षितिज तीन साल है, तो क्या एक बड़ा, अच्छी तरह से प्रबंधित, इक्विटी विविधतापूर्ण योजना क्या यह पहले सूचकांक को हरा देगा और सूचकांक रिटर्न क्या हो सकता है?
हरि श्याम्संडर: जैसा कि मैंने कहा कि यह एक ऐसा बाजार है जो स्टॉक पिकिंग के पक्ष में है। इसलिए, हम इस तरह के एक बाजार में अपने अवसरों को पसंद करते हैं, जहां यह शेयरों को चुनने के मामले में फंड मैनेजर के कौशल के लिए नीचे है।

इसलिए, इस अवधि में एक बाजार के रूप में हमें अभी भी इस सीमा को देखना चाहिए, हमें यह कहना चाहिए कि कम से कम और अच्छी तरह से, मध्य और छोटे -छोटे लार्गेप्स के लिए लगभग 10% से 13% हम बाजारों से शुरू कर रहे हैं।

बोर्ड के पार व्यापक बाजार अपने आप में अगले तीन-पांच वर्षों में 10% से 13% तक इस तरह की एक रेंज कंपाउंडिंग होनी चाहिए। इसलिए, यह उस तरह की उम्मीद है जिसे हमें इस बात का सेंकना चाहिए कि आज जहां मूल्यांकन हैं। इसके भीतर, निश्चित रूप से, बहुत सारे नए स्टॉक हैं जो आ रहे हैं। बस ध्यान दें कि पिछले कुछ वर्षों में हमने बहुत सारे शेयरों को सूचीबद्ध किया है, मुख्य बोर्ड में लगभग 150 विषम कम से कम।

भारतीय शेयर बाजार बहुत गतिशील हैं। बहुत सारे नए विचार आ रहे हैं। जबकि हम सभी आईपीओ में भाग नहीं लेते हैं, वे विचारों का एक पूल हैं, जिन्हें हम वापस आते रहते हैं और मुझे लगता है कि यही भारतीय बाजारों को दिलचस्प रखता है।