सबसे पहले, बाजारों पर आपका लेना, बाजारों को कैसे प्रतिक्रिया करने की उम्मीद की जाती है, मध्यम अवधि में आप किसी भी विकास ट्रिगर को देख रहे हैं, और मानते हैं कि मध्यम से लंबे समय तक आप भी भारतीय बाजारों में तेजी से हैं?
शिव चनानी: इसलिए, सुबह बहुत दिलचस्प बात यह है कि मैं एक उद्धरण में आया था जिसमें कहा गया था कि दशकों में कुछ भी नहीं होता है और फिर ऐसे सप्ताह होते हैं जब दशकों होते हैं। इसलिए, अगर हम पिछले कुछ हफ्तों में क्या हुआ है, तो शायद यह बहुत अच्छी तरह से प्रतिध्वनित होता है और फिर भी, अगर हम पूर्ण कैलेंडर वर्ष, वर्तमान वर्ष के लिए देखते हैं, तो कोई भी देख सकता है और कह सकता है कि पिछले पांच महीनों में वास्तव में कुछ भी नहीं हुआ है।
इसलिए, यह उस तरह की स्थिति है जहां हम हैं, जहां पिछले पांच महीनों में बहुत सारी चीजें हुईं, फिर भी यह बाजार के नजरिए से ऐसा लगता है कि कुछ भी नहीं हुआ। तो, हाँ, यह वह जगह है जहाँ हम एक प्रक्षेपवक्र के दृष्टिकोण से हैं। लेकिन पिछले चार-पांच महीनों में वास्तव में क्या हुआ है और इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि दो से तीन सप्ताह तक यह है कि हमारे पास मौजूद अनिश्चितता की तुलना में चीजें बहुत अधिक दृढ़ हो गई हैं।
इसलिए, यदि आप पिछले दो-तीन हफ्तों से पहले के बारे में सोचते हैं, तो हम सभी सोच रहे थे कि ओह, हम नहीं जानते कि अमेरिका के साथ क्या होने वाला है, मंदी कितनी बड़ी हो सकती है, हम नहीं जानते कि चीन के साथ क्या होने वाला है, इसलिए हम नहीं जानते कि वैश्विक विकास के साथ क्या होने वाला है, इसलिए आगे और आगे।
मुझे लगता है कि जैसा कि हम आज उन चरों में से बहुत से खड़े हैं, नंबर एक, वे उतने बुरे नहीं दिखते हैं जितना शायद वे पहले देख रहे थे, फिर भी इसका मतलब यह नहीं है कि हम किसी तरह के दर्द से नहीं गुजरेंगे। हम शायद उस दर्द से गुजरेंगे, लेकिन जैसा कि मैंने कहा, यह थोड़ा अधिक दृढ़ है और इसलिए अनिश्चितताएं इस समय की तुलना में अपेक्षाकृत कम हैं, हम कहते हैं, जहां वे शायद दो-तीन महीने पहले थे।
इसलिए, इस अर्थ में, अल्पावधि में, हाँ, अनिश्चितता कम है, फिर भी हमारे पास वैश्विक स्तर पर कुछ प्रकार की वृद्धि की मंदी होगी और शायद कुछ हद तक भारत में अगले तीन से छह महीने की तरह की समय सीमा भी होगी और फिर हमेशा के रूप में वे कहते हैं कि यह हमेशा दो हिस्सों की एक कहानी है, जहां हमने बहुत अच्छा नहीं देखा था, लेकिन यह बहुत अच्छा नहीं था।
तो, अब जैसे आपने कहा कि इस बिंदु पर अनिश्चितता थोड़ी कम है, लेकिन फिर अभी भी विकास की मंदी हो सकती है। इसलिए, मैं आपसे समझना चाहता हूं, पिछले कुछ दिनों में हम पिछले कुछ सत्रों में लाल और हरे रंग के बीच झूल रहे हैं, इसलिए आप उन निवेशकों को क्या सुझाव देंगे जो अल्पकालिक दांव लगाने के लिए देख रहे हैं और उन लोगों के लिए जो दीर्घकालिक अवसरों को देख रहे हैं, किसी भी विशिष्ट जेबों पर आप तेजी से हैं?
शिव चनानी: इसलिए, अल्पकालिक तीन से छह महीने स्पष्ट रूप से मेरे लिए पाठ्यक्रम से बाहर तथाकथित है। इसलिए, हम वास्तव में तीन से छह महीने के नजरिए से नहीं सोचते हैं जब हम विशेष रूप से इक्विटी बाजार के बारे में बात कर रहे हैं, लेकिन जैसा कि मैंने कहा, हाँ, शायद यह है कि जो कुछ भी था, उसकी तुलना में अस्थिरता बहुत कम होगी, लेकिन हाँ, एक मैक्रो परिप्रेक्ष्य से थोड़ा मंदी होगी। 10% से 11% एक नाममात्र जीडीपी वृद्धि, कम से कम भविष्य के लिए, और कोई कारण नहीं है कि अंतर्निहित बाजार को रिटर्न नहीं देना चाहिए जो कम से कम समान हैं या शायद देश के लिए समग्र नाममात्र जीडीपी विकास से बेहतर है।
लेकिन दूसरी खबरें जो हर कोई ट्रैकिंग कर रही है, वह टैरिफ से संबंधित प्रभाव है। ठीक है, ज़ाहिर है, जब समाचार हमें मारना शुरू कर दिया, तो हमने इन सभी निर्यात से संबंधित कंपनियों को कम करके देखा है, वे वास्तव में बेच रहे थे। इस संबंध में कि अगर सबसे बुरा पीछे है, तो क्या आप मानते हैं कि यह एक बार फिर से कुछ ऐसी जेबों को देखना है जो निर्यात-उन्मुख हैं और जिनमें निवेशकों के लिए कुछ पैसे कमाने का मौका है?
शिव चनानी: इसलिए, एक टैरिफ परिप्रेक्ष्य से देखें, हमने पहले जो भी उल्लेख किया है, वह यह है कि यदि आप पहले ऑर्डर इम्पैक्ट से सोचते हैं, तो भारत कभी भी बहुत प्रभावित नहीं हुआ क्योंकि हमारे पास यूएस के लिए बहुत सीमित निर्यात है और जब हम इंजीनियरिंग के बारे में बात करते हैं और इस तरह की चीजों के बारे में बहुत कम है, तो यह कि मुझे लगता है कि $ 40-45 बिलियन की संख्या है, इसलिए यह कभी भी भारत के समय की अर्थव्यवस्था के लिए एक बड़ा ओवरहैंग नहीं था।
हमने जो देखा वह एक दूसरा आदेश प्रभाव था, जहां हमने कहा था कि क्योंकि उन सभी चीजों के कारण, शायद अमेरिका में मंदी होने वाली है और इसलिए आप भारतीय निर्यात के अप्रभावी होने के बजाय मांग में मंदी के कारण बहुत सारी निर्यात-उन्मुख कंपनियों को प्रभावित करने जा रहे हैं।
और, जैसा कि मैंने कहा, ऐसा नहीं है कि मंदी वहां नहीं होने वाली है, लेकिन शायद यह थोड़ा अधिक दृढ़ हो रहा है। हो सकता है कि एक महीने पहले तक हमें नहीं पता था कि उस मंदी की डिग्री क्या होने वाली है। अभी, हमें थोड़ा और आत्मविश्वास है कि ठीक है यह उतना बुरा नहीं है।
संभवतः, आपके पास अमेरिका में भी मंदी के एक जोड़े होंगे और चीजें शायद सामान्य पोस्ट पर वापस आ जाएंगी और वह यह है कि वह उस दृष्टिकोण से निर्यात पर थोड़ा अधिक रचनात्मक हो सकता है। लेकिन हां, जैसा कि मैंने कहा, आपको अभी भी अगली दो तिमाहियों में उस मंदी से गुजरने की जरूरत नहीं होगी।
जैसा कि आपने कहा, आने वाले दो-तीन क्वार्टर में अमेरिका में मंदी हो सकती है, क्या आप भारत पर भी एक ट्रिकल-डाउन प्रभाव देखते हैं और यदि हां, तो क्या कोई विशेष क्षेत्र है जिसे आप इस बिंदु पर बचना चाहते हैं जो आप देख रहे हैं?
शिव चनानी: इसलिए, फिर से, हम जो बनाए रख रहे हैं, वह यह है कि इस समय हम बाहरी क्षेत्रों की तुलना में घरेलू मांग-उन्मुख क्षेत्रों पर थोड़ा अधिक रचनात्मक हैं और हम जानते हैं कि मानसून आने वाले और कम कराधान के लाभ के साथ, इस वर्ष के सबसे अधिक भाग को अच्छी तरह से देखना चाहिए कि वह कुछ भी है जो कि विवेकाधीन खपत के रूप में है, जो कि निश्चित रूप से है। कैपिटल गुड्स कंपनियों के जोड़े के बारे में इस विशेष टुकड़े के बारे में इस विशेष टुकड़े से ठीक पहले हाइलाइट करना ऑर्डर बुक के एक बहुत अच्छे प्रकार के बारे में बात कर रहा है।
यह संभवतः पूंजी के अच्छे पक्ष पर थोड़ा और नीचे-ऊपर दृष्टिकोण होने जा रहा है, जहां हमें कुछ शेयरों या कंपनियों को चुनने की आवश्यकता होगी जो इस वर्ष बहुत अच्छा करेंगे।
पूरा FII वापस आ गया क्योंकि पिछले दो महीने के लिए कम से कम और इस महीने में और साथ ही साथ नकद बाजार में खरीदार भी हैं, लेकिन इस चीन के साथ एक बार फिर से निवेशक का चयन करने के लिए आकर्षक लग रहा है कि हम रिपोर्टों में क्या पढ़ रहे हैं, इस तथ्य के कारण कि यूएस-चीन सौदे की घोषणा की गई है, क्या आपको लगता है कि भारत के संबंध में एफआईआई के दृश्य में स्टांस में कोई बदलाव हो सकता है?
शिव चनानी: इसलिए, भारत बनाम चीन की यह पूरी अवधारणा इस बात पर लंबे समय से है कि विदेशी निवेशक इसे कैसे देख रहे हैं और एफआईआई निवेशकों के पास पिछले तीन-चार वर्षों में चीन में कई लोग थे, जहां उन्होंने सोचा है कि ठीक चीन एक महान बाजार है, मूल्यांकन मुझे वहां पहुंचने के लिए बहुत अच्छा है और निश्चित रूप से, छह से नौ महीने की समय-सीमा में वे इस बात से थोड़ा अलग हैं कि वे क्या सोचते हैं।
जबकि अगर हम भारत को देखते हैं, तो भारत या भारतीय बाजार के लिए निवेश गंतव्य के रूप में प्रमुख विक्रय बिंदु यह है कि आपको इस बाजार में लगातार वृद्धि मिलती है, यह एक वादा है जो काफी बरकरार है और हम मानते हैं कि यह कुछ ऐसा है जो संभवतः विभिन्न समयों पर प्रवाह को आकर्षित करना जारी रखेगा।
अंतिम बिंदु यह है कि, बहुत बार इस बारे में बात की गई है कि भारत के लिए मूल्यांकन बहुत महंगा है और इसके लिए चर, हमें यह कहते हैं, रेंज बाउंड मार्केट जिसे हमने पिछले छह से नौ महीनों में देखा है, उस विशेष चर को भी संबोधित किया जा रहा है, जहां कम से कम वैल्यूएशन में हेडलाइन संभवतः लाइन में है या ऐतिहासिक संख्याओं की तुलना में कम है जो हमने भारतीय बाजार के लिए देखा है।