मई 2025 तक, अखिल भारतीय औसत सीमेंट की कीमत महीने-दर-महीने के आधार पर INR 5 प्रति बैग बढ़ गई है और FY26 की पहली तिमाही में INR 16 प्रति बैग क्वार्टर-टू-डेट, 5% की वृद्धि के लिए अनुवाद किया गया है।
इस मूल्य की ताकत को मुख्य रूप से दक्षिणी क्षेत्र में तेज हाइक के लिए जिम्मेदार ठहराया जाता है, इसके बाद पूर्वी बाजारों में, जबकि अन्य क्षेत्रों ने भी तिमाही में मध्यम लाभ की सूचना दी है।
दक्षिण में, सीमेंट की कीमतें अप्रैल में INR 35-40 प्रति बैग बढ़ गईं, जिसमें 12% मासिक कूद को चिह्नित किया गया। इसके बाद मई में हाइक का एक और दौर था, हालांकि इन वृद्धि की स्थिरता देखी जानी है।
कमजोर मार्जिन की अवधि के बाद, दक्षिणी सीमेंट उत्पादक अब लाभप्रदता को प्राथमिकता दे रहे हैं, मार्जिन सुधार के साथ ध्यान से मात्रा में वृद्धि को संतुलित कर रहे हैं।
यह क्षेत्र विलय और अधिग्रहण की एक लहर के बाद परिसंपत्तियों के एकीकरण को भी देख रहा है, क्योंकि कंपनियां अपने परिचालन मानकों के साथ नई अधिग्रहित सुविधाओं को संरेखित करने के लिए काम करती हैं। पूर्वी क्षेत्र ने कीमतों में 7% तिमाही-से-डेट वृद्धि देखी, हालांकि मई में आगे की बढ़ोतरी के माध्यम से आगे बढ़ने का प्रयास। दोनों FY26 और FY27। नई आपूर्ति की इस आमद से प्रतिस्पर्धा में वृद्धि होने की उम्मीद है और यह मध्यम अवधि में मूल्य में अस्थिरता बढ़ा सकता है।
पश्चिम में, अप्रैल में कीमतें काफी हद तक सपाट रहीं लेकिन मई में एक मामूली INR 10 प्रति बैग वृद्धि देखी गई। इस क्षेत्र को अप्रैल में मजबूत सीमेंट ऑफटेक से लाभ हुआ, जो सरकारी बुनियादी ढांचा परियोजनाओं और निजी और वाणिज्यिक निर्माण में एक पलटाव से प्रेरित था।
हालांकि, बेमौसम बारिश और श्रम की कमी के कारण मई की शुरुआत में मांग नरम हो गई। सीमेंट के अंतर-क्षेत्रीय आंदोलन में वृद्धि भी क्षेत्र में आगे की कीमत पर एक ढक्कन रखने में मदद कर रही है।
उत्तर और मध्य क्षेत्रों में अप्रैल में INR 5 प्रति बैग तक की मामूली कीमत में वृद्धि हुई है, मुख्य रूप से पहले की छूट की वापसी के कारण।
हालांकि, इन हाइक को बनाए रखना चुनौतीपूर्ण साबित हुआ है, और औसत कीमतें लगभग 2% तिमाही-से-डेट हैं। इन क्षेत्रों में मांग विशेष रूप से व्यक्तिगत आवास खंड और व्यापक निर्माण क्षेत्र से वश में रहती है, हालांकि एक पूर्व-मानसून की अपटिक अनुमानित है।
दोनों क्षेत्रों को FY26 में महत्वपूर्ण क्षमता परिवर्धन देखने के लिए तैयार हैं, जो कि निकट अवधि में मूल्य निर्धारण को अनुशासित रखना चाहिए।
कुल मिलाकर, जबकि श्रम मुद्दों, प्रतिकूल मौसम और धीमी सरकारी खर्च के कारण मांग नरम हो गई है, इस क्षेत्र की लाभप्रदता को अनुकूल ईंधन की कीमतों और बेहतर लागत क्षमताओं द्वारा समर्थित किया गया है।
हालांकि पेटकोक की कीमतें पहले वर्ष में बढ़ गईं, लेकिन हाल ही में गिरावट से ईंधन की लागत को आगे बढ़ने में मदद करने की उम्मीद है।
उद्योग का दृष्टिकोण सकारात्मक बना हुआ है, लाभप्रदता के साथ मात्रा में वृद्धि को संतुलित करने, चल रहे समेकन, और एक मांग वसूली के लिए एक रणनीतिक ध्यान केंद्रित करने पर एक रणनीतिक ध्यान केंद्रित करता है क्योंकि मैक्रोइकॉनॉमिक स्थितियों में सुधार होता है और सरकारी खर्च उठाता है।
आगामी क्षमता विस्तार और विकसित होने की गतिशीलता के बीच हाल के मूल्य वृद्धि को बनाए रखना आने वाले क्वार्टर में सेक्टर के प्रदर्शन के लिए महत्वपूर्ण होगा।
अल्ट्राटेक सीमेंट: खरीदें | लक्ष्य रु। 13900 | LTP RS 11,889 | उल्टा 17%
अल्ट्राटेक सीमेंट के Q4FY25 परिणाम अपेक्षाओं के अनुरूप थे, EBITDA के साथ INR46.2B पर 12% yoy और INR24.9b पर 8% yoy को पैट किया।
EBITDA प्रति टन 4% yoy गिर गया, जबकि मार्जिन ~ 20% पर सपाट रहा। Heatwaves के कारण FY26 की शुरुआती मांग की कमजोरी के बावजूद, विकास को लेने की उम्मीद है, जिसमें दोहरे अंकों की मात्रा में वृद्धि लक्षित है।
FY25 में INR86/T की लागत बचत को FY25 में प्राप्त किया गया था, जिसमें FY27 द्वारा लक्षित INR214/T लक्षित है। शुद्ध ऋण/EBITDA 0.5x पर मजबूत है। स्टॉक का मूल्य 20x FY27E EV/EBITDA है। हम अकार्बनिक विकास से सहायता प्राप्त, FY25-FY27 पर समेकित राजस्व/EBITDA/PAT में 15%/29%/34%की CAGR का अनुमान लगाते हैं।
जेके सीमेंट लिमिटेड (जेकेसीई): खरीदें | लक्ष्य रु। 6000 | LTP RS 5243 | उल्टा 14%
JKCE ने उत्तर, मध्य, दक्षिण और पूर्वी भारत में ग्रीनफील्ड और ब्राउनफील्ड परियोजनाओं के माध्यम से FY30 द्वारा अपनी ग्रे सीमेंट क्षमता को दोगुना करने की योजना बनाई है। यह विस्तार अपनी बाजार की स्थिति को मजबूत करेगा और अपनी पैन-इंडिया उपस्थिति को बढ़ाएगा।
कंपनी कुशल उपकरण, उन्नयन और हरी बिजली और थर्मल प्रतिस्थापन दर (TSR) जैसे स्थिरता उपायों के साथ अपनी लागत संरचना में सुधार कर रही है। इसने FY20-25 पर ~ 16% की मजबूत मात्रा (ग्रे सीमेंट) CAGR दिया है।
हम अनुमान लगाते हैं कि JKCE का राजस्व/EBITDA/PAT CAGR 15%/21%/33%FY25-27 से अधिक है, जो मजबूत मात्रा में वृद्धि और लाभप्रदता से संचालित है। हम एक खरीद रेटिंग बनाए रखते हैं, क्योंकि JKCE मध्यम आकार की सीमेंट फर्मों के बीच अच्छी तरह से तैनात है
(लेखक प्रमुख है – अनुसंधान, धन प्रबंधन, मोटिलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज लिमिटेड)
(अस्वीकरण: विशेषज्ञों द्वारा दी गई सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। ये आर्थिक समय के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं)