“आगे मूल्यह्रास के लिए बहुत जगह है, विशुद्ध रूप से एक मूल्यांकन के नजरिए से,” जॉर्ज वेसी, लीड एफएक्स और मैक्रो स्ट्रेटेजिस्ट में भुगतान फर्म कनवेरा ने कहा। उन्होंने कहा कि “सेल अमेरिका” व्यापार पर ध्यान केंद्रित किया गया था।
सीएफटीसी के आंकड़ों के अनुसार, यूएस डॉलर इंडेक्स ने अपने जनवरी की ऊँचाई से 10.6% की तुलना में 10.6% की दूरी तय कर ली है, जो तीन महीने की अवधि के लिए सबसे तेज रिट्रीट में से एक है, जिससे सट्टेबाजों ने डॉलर को $ 17.32 बिलियन की धुन पर छोड़ दिया।
डॉलर के चारों ओर मंदी का एक हिस्सा अपेक्षाकृत समृद्ध मूल्यांकन पर मुद्रा व्यापार के कारण हुआ है – जनवरी में ट्रेडिंग में डॉलर इंडेक्स पर 90.1 के 20 -वर्ष के औसत से 22% से अधिक होता है। वर्तमान में, सूचकांक अपने 20-वर्षीय औसत स्तर से लगभग 10% ऊपर मंडरा रहा है। इसके लिए काफी और कमजोर होने के लिए जगह है, उदाहरण के लिए एक और 10% स्लाइड इसे राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के पहले कार्यकाल के दौरान छूने वाले चढ़ाव में ले जाएगी।
दीर्घकालिक चिंताएँ
निवेशकों और रणनीतिकारों ने डॉलर को वर्षों से ओवरवैल्यूड के रूप में देखा है, लेकिन मुद्रा के खिलाफ सट्टेबाजी ने दर्दनाक समय और फिर से साबित किया है, क्योंकि अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने संचालित किया है। यह बदलने वाला हो सकता है।
न्यूयॉर्क में स्टैंडर्ड चार्टर्ड में ग्लोबल जी 10 एफएक्स रिसर्च के प्रमुख स्टीव इंग्लैंडर ने कहा कि हाल के व्यापार व्यवस्थाओं में कुछ बाजारों को शांत कर सकते हैं, वे अमेरिका के सामने लंबे समय तक आत्मविश्वास के मुद्दों को संबोधित नहीं करते हैं।
“डॉलर की कमजोरी कहानी खत्म नहीं हुई है,” इंग्लैंड ने कहा। निवेशक संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए दीर्घकालिक राजकोषीय तस्वीर के बारे में भी चिंतित हैं। विश्लेषकों का कहना है कि ट्रम्प के व्यापक टैक्स-कट बिल ने अगले दशक में कर्ज में देश के $ 36.2 ट्रिलियन में $ 3 ट्रिलियन में $ 5 ट्रिलियन को जोड़ा।
ड्यूश बैंक में एफएक्स रिसर्च के वैश्विक प्रमुख जॉर्ज सरवेलोस ने कहा, “अमेरिकी संपत्ति खरीदने के लिए कम भूख का संयोजन और एक अमेरिकी राजकोषीय प्रक्रिया की कठोरता जो बहुत अधिक घाटे में ताला लगाती है, वह बाजार को बहुत परेशान कर रही है।”
ट्रम्प प्रशासन ने कहा है कि यह एक मजबूत डॉलर की नीति का समर्थन करता है।
व्हाइट हाउस के प्रवक्ता कुश देसाई ने कहा, “राष्ट्रपति ट्रम्प दुनिया की रिजर्व मुद्रा के रूप में अमेरिकी डॉलर की ताकत और शक्ति को बनाए रखने के बारे में असमान रूप से स्पष्ट रहे हैं।”
विदेशी होल्डिंग्स
हाल ही में विदेशी बिक्री के बावजूद, अमेरिकी परिसंपत्ति प्रशंसा के वर्षों का मतलब है कि दुनिया अभी भी अमेरिकी इक्विटी और ट्रेजरी में खरबों को रखती है।
निवेशकों ने कहा कि इस तरह के बिक्री का दबाव दुनिया के विभिन्न कोनों से आ सकता है क्योंकि डॉलर की हालिया विफलता पर अधिक लोग शून्य के रूप में एक आश्रय के रूप में कार्य करते हैं।
“यह वास्तव में लोगों को एक झटका दिया … और कहते हैं कि ‘ठीक है, अगर डॉलर अब एक सुरक्षित-हैवेन मुद्रा के रूप में काम नहीं कर रहा है, अगर यह हमें किसी भी तरह से विविधता नहीं दे रहा है, तो क्या हमें वास्तव में इसका बहुत कुछ पकड़ना चाहिए?”
लंदन में रोबेको में मल्टी-एसेट रणनीतियों के प्रमुख कॉलिन ग्राहम ने कहा, हालांकि, जबकि पोर्टफोलियो का एक असंतुलन किया गया था, जहां लोग जोखिम में कटौती करना चाहते थे, “यह डॉलर, संपत्ति या इक्विटी या खजाने को बेचने वाले लोगों में अभी तक पुनरावृत्ति करने के लिए नहीं बदल गया है।” वह अभी भी अनुसरण कर सकता है, उन्होंने कहा।
अघोषित जोखिम
पिछले दशक में डॉलर की ताकत ने बाजार के प्रतिभागियों को मुद्रा जोखिम के बारे में बहुत अधिक चिंता किए बिना अमेरिकी संपत्ति रखने दिया था।
ड्यूश बैंक सहित बैंकों के प्रति अनुमानों के अनुसार, खराल डॉलर में अमेरिकी संपत्ति की विदेशी होल्डिंग के साथ, यहां तक कि हेज अनुपात में एक मामूली वृद्धि – विदेशी मुद्रा जोखिम का हिस्सा जो संरक्षित है – महत्वपूर्ण बिक्री का जादू कर सकता है।
निवेशकों द्वारा बढ़े हुए हेजिंग का मतलब है कि डॉलर के लिए कम प्रत्यक्ष मांग और आगे के बाजारों में अधिक डॉलर की बिक्री का दबाव। चीन, दक्षिण कोरिया, सिंगापुर और ताइवान सहित एशियाई अर्थव्यवस्थाओं ने अमेरिकी परिसंपत्तियों में बड़े व्यापार अधिशेषों के निवेश के दशकों लंबे रुझान के परिणामस्वरूप बड़े पैमाने पर यूएसडी जोखिम जमा किया है। मई की शुरुआत में ताइवान की मुद्रा में एक अभूतपूर्व दो-दिवसीय उछाल ने निवेशकों को दिखाया कि कैसे अमेरिकी डॉलर से बाहर एक हाथापाई बाजारों में गिर सकता है।
यूरिज़ोन एसएलजे कैपिटल के स्टीफन जेन और जोआना फ्रायर ने मई की शुरुआत में एक नोट में कहा कि एशियाई निर्यातकों और संस्थागत निवेशकों द्वारा लगभग $ 2.5 ट्रिलियन के यूएसडी होर्डिंग्स “इन एशियाई मुद्राओं के लिए डॉलर के डॉलर के लिए तेज नकारात्मक जोखिम उठाते हैं।”
हालांकि, मंदी डॉलर की कहानी के लिए एक प्रतिवाद, अमेरिकी अर्थव्यवस्था का लचीलापन है।
क्या आर्थिक विकास को उल्टा करना चाहिए, यह अमेरिकी फेडरल रिजर्व को लंबे समय तक पकड़ में रख सकता है और हिरन का समर्थन कर सकता है।
ब्रांडीविन ग्लोबल के पोर्टफोलियो मैनेजर जैक मैकइंटायर ने कहा कि अमेरिकी उपभोक्ता कमजोरी पर दांव के सामने अब तक लचीला बने हुए हैं। फिर भी, वह और अन्य लोग एक रिबाउंड पर दांव की तुलना में डॉलर में रैलियों को बेचने के लिए अधिक इच्छुक थे।
मैकइंटायर ने कहा, “कहानी अभी ताकत पर डॉलर बेचने के अवसरों की तलाश में है।”