एक विशेष बातचीत में, शाह मुख्य निवेश दर्शन को तोड़ता है, प्रमुख विकास ड्राइवरों को उजागर करता है, और बताता है कि कैसे नीचे-अप स्टॉक चयन, मूल्यांकन अनुशासन, और एक दीर्घकालिक मानसिकता अल्फा और बिल्डिंग इन्वेस्टर ट्रस्ट को वितरित करने में महत्वपूर्ण है। संपादित अंश –
Q) मई का महीना बाजारों में महत्वपूर्ण अस्थिरता के साथ शुरू हुआ। आप वर्तमान भावना को कैसे पढ़ रहे हैं?
ए) भारतीय इक्विटी बाजारों में हालिया अस्थिरता काफी हद तक वैश्विक मैक्रो अनिश्चितताओं और भू -राजनीतिक विकास के संयोजन से प्रेरित है।
हालांकि, एक ऐसे बाजार के संदर्भ में इसे देखना महत्वपूर्ण है जिसने पिछले कुछ वर्षों में अपेक्षाकृत कम ड्रॉडाउन के साथ मजबूत रिटर्न दिया है।
कुछ हद तक समेकन की उम्मीद थी और, यकीनन, स्वस्थ। एक माध्यम से-दीर्घकालिक दृष्टिकोण तक, हम रचनात्मक बने रहते हैं।
भारत के आर्थिक बुनियादी बातें मजबूत बनी हुई हैं, जो मजबूत घरेलू खपत, बुनियादी ढांचे को धक्का और डिजिटल परिवर्तन से प्रेरित हैं।
हमारा मानना है कि अस्थिर समय दीर्घकालिक निवेशकों को अधिक उचित मूल्यांकन में मौलिक रूप से मजबूत व्यवसायों में पदों का निर्माण करने के अवसर प्रदान करता है।Q) मार्च क्वार्टर की कमाई से आपका क्या है? क्या डाउनग्रेड अपग्रेडिंग अपग्रेड कर रहे हैं?
A) मार्च 2025 तिमाही ने मिश्रित आय की तस्वीर पेश की है। सकारात्मक पक्ष पर, बैंकिंग, पूंजीगत वस्तुओं और उपभोक्ता सेवाओं जैसे क्षेत्रों ने लचीलापन दिखाया है, जो क्रेडिट विकास, परिचालन क्षमता और स्वस्थ बैलेंस शीट में सुधार करके समर्थित है।
हालांकि, विशेष रूप से निर्यात और विवेकाधीन खपत स्थान की जेब में भी निराशा हुई है, जहां मांग अधिक असमान रही है।
हम इस तिमाही में कमाई में अधिक विचलन देख रहे हैं। यह इस वातावरण में चयनात्मक, नीचे-अप निवेश और मूल्यांकन अनुशासन पर एक मजबूत ध्यान केंद्रित करने की आवश्यकता को रेखांकित करता है।
प्र) भारतीय इक्विटी के लिए आपका दीर्घकालिक दृष्टिकोण क्या है?
A) हम भारतीय इक्विटी पर संरचनात्मक रूप से तेजी से बने रहते हैं। निकट-अवधि के वैश्विक हेडविंड के बावजूद, भारत अनुकूल जनसांख्यिकी, अर्थव्यवस्था की औपचारिकता, डिजिटल गोद लेने और सार्वजनिक और निजी दोनों क्षेत्रों के नेतृत्व में एक मजबूत निवेश चक्र द्वारा समर्थित एक लंबी अवधि के विकास की कहानी प्रदान करता है।
हालांकि, कुछ खंडों में वर्तमान मूल्यांकन, विशेष रूप से मध्य और छोटे कैप में, ऐतिहासिक औसत की तुलना में ऊंचा किया जाता है।
इसलिए, एक विविध पोर्टफोलियो और एक अनुशासित निवेश दृष्टिकोण, इस चक्र को नेविगेट करने और स्थायी धन उत्पन्न करने के लिए महत्वपूर्ण होगा।
Q) कौन से सेक्टर रिटर्न के नजरिए से आशाजनक दिखते हैं? क्या कोई डिफेंसिव या ‘सुरक्षित दांव’ हैं?
ए) हम अगले कुछ वर्षों में कैपेक्स-लिंक्ड क्षेत्रों में मजबूत आय क्षमता देखते हैं। बुनियादी ढांचा, वित्तीय और उपभोक्ता सेवाएं विशेष रूप से अच्छी तरह से तैनात हैं।
वित्तीय, विशेष रूप से बड़े बैंक, आर्थिक विस्तार से लाभान्वित होने और क्रेडिट मांग में सुधार के लिए निर्धारित हैं। उपभोक्ता सेवाएं बढ़ती डिस्पोजेबल आय से टेलविंड देख रही हैं और खपत के पैटर्न को विकसित कर रही हैं।
इसके अतिरिक्त, बुनियादी ढांचा सरकार के पुश और राइजिंग कॉर्पोरेट कैपेक्स द्वारा समर्थित एक संरचनात्मक विषय है।
हालांकि ये पारंपरिक अर्थों में रक्षात्मक नहीं हैं, उनके दीर्घकालिक बुनियादी बातों और नीति समर्थन उन्हें अन्यथा अनिश्चित वातावरण में अपेक्षाकृत अधिक अनुमानित बनाते हैं।
Q) HNI को वर्तमान बाजार के माहौल में धन का निर्माण कैसे करना चाहिए?
A) हमारे पास महामारी के बाद से एक विस्तारित बुल रन है, हाल ही में बहुत सीमित ड्रॉडाउन के साथ। मॉडरेशन का एक चरण अपरिहार्य था।
एचएनआई को अपनी वापसी की अपेक्षाओं को पुन: व्यवस्थित करना चाहिए और बुनियादी बातों पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए यानी उचित परिसंपत्ति आवंटन, पोर्टफोलियो विविधीकरण, और चक्रों के माध्यम से निवेशित रहना चाहिए।
अस्थिरता इक्विटी के लिए निहित है, लेकिन यह अवसरों को भी प्रस्तुत करता है।
प्र) आगे के वर्षों में पीएमएस उद्योग के लिए प्रमुख विकास ड्राइवर क्या हैं?
ए) पीएमएस उद्योग तेजी से विकसित हो रहा है, बीस्पोक निवेश समाधानों की बढ़ती आवश्यकता से संचालित, एचएनआई धन में वृद्धि, और पारंपरिक म्यूचुअल फंड से परे विभेदित रणनीतियों के बारे में अधिक जागरूकता।
जैसा कि निवेशक एक तेजी से परिपक्व बाजार में अल्फा की तलाश करते हैं, अनुशासित, पारदर्शी और अच्छी तरह से शोध किए गए पोर्टफोलियो रणनीतियों की मांग बढ़ रही है।
प्रौद्योगिकी बेहतर पोर्टफोलियो पहुंच और रिपोर्टिंग को भी सक्षम कर रही है, जबकि विनियमन विभेदित प्रसाद के संबंध में विश्वसनीयता बढ़ा रहा है। इन सभी कारकों से अपेक्षा की जाती है कि वे पीएमएस उद्योग को सार्थक रूप से आगे बढ़ाएं।
Q) ICICI PRUDENTIAL AMC ने FY25 में AUM द्वारा PMS उद्योग में शीर्ष स्थान हासिल किया। इस विकास को क्या किया, और आपकी मुख्य निवेश रणनीति क्या है?
ए) आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल एएमसी में, पीएमएस वर्टिकल एक संस्था के भीतर एक बुटीक की तरह संचालित होता है-संस्थागत अनुशासन की छतरी के तहत अनुसंधान-गहन रणनीतियों के आला, आला के लिए।
इक्विटी पीएमएस विवेकाधीन खंड में शीर्ष खिलाड़ियों में से एक होने के नाते हमारे सुसंगत निवेश दर्शन और हमारे ग्राहकों के विश्वास का एक परिणाम है।
हमारा मुख्य निवेश दृष्टिकोण BMV (व्यवसाय, प्रबंधन, मूल्यांकन) ढांचे के आसपास बनाया गया है। हम सक्षम प्रबंधन के साथ गुणवत्ता वाले व्यवसायों पर ध्यान केंद्रित करते हैं और उचित मूल्यांकन पर निवेश करते हैं।
एक मजबूत अनुसंधान टीम बॉटम-अप स्टॉक चयन का समर्थन करती है, जबकि हमारी स्वतंत्र जोखिम टीम पोर्टफोलियो की गुणवत्ता और ओवरसाइट सुनिश्चित करती है।
इस प्रक्रिया-संचालित दृष्टिकोण, एक दीर्घकालिक धन सृजन मानसिकता के साथ संयुक्त, ने हमें अपने निवेशकों के लिए बेहतर परिणाम देने में मदद की है, जो बदले में पीएमएस खंड के विकास को सहायता प्रदान करता है।
ICICI PRUDENTIAL PMS की पाइप रणनीति ने पिछले पांच वर्षों में लगभग 37% वार्षिक रिटर्न दिया है, जबकि मूल्य रणनीति भी लगभग 30% CAGR पर मिश्रित हुई है।
Q) इस मजबूत प्रदर्शन को क्या प्रेरित किया है? क्या आप इन रणनीतियों के पीछे निवेश दर्शन और स्टॉक चयन प्रक्रिया पर विस्तार से बता सकते हैं?
ए) पिछले पांच वर्षों में, हमारे पाइप और मूल्य रणनीतियों दोनों ने मजबूत प्रदर्शन दिया है। यह आउटपरफॉर्मेंस हमारे अनुशासित, बॉटम-अप निवेश दृष्टिकोण और आंतरिक मूल्य पर एक तेज ध्यान में निहित है।
पाइप की रणनीति को मध्य और स्मॉल-कैप सेगमेंट में व्यापक री-रेटिंग से लाभ हुआ है। हमारा ध्यान मजबूत आर्थिक मट, मजबूत बैलेंस शीट और विश्वसनीय प्रबंधन टीमों के साथ उभरते नेताओं की पहचान करने पर रहा है।
हम इनफ्लेक्शन पॉइंट्स पर कंपनियों की तलाश करते हैं, जहां कैपिटल इन्फ्यूजन विकास के लिए उत्प्रेरक के रूप में कार्य कर सकता है। वैल्यूएशन कम्फर्ट हमारे स्टॉक चयन प्रक्रिया में एक गैर-परक्राम्य मानदंड बना हुआ है।
इसी तरह, हमारी मूल्य रणनीति उनके आंतरिक मूल्य के लिए छूट पर मौलिक रूप से मजबूत व्यवसायों में निवेश करने पर केंद्रित है।
हम स्थायी आय प्रोफाइल, ध्वनि पूंजी आवंटन और दीर्घकालिक पुन: रेटिंग की क्षमता वाली कंपनियों को प्राथमिकता देते हैं।
अक्सर, ये चक्रीय या विरोधाभासी क्षेत्रों में काम करने वाले व्यवसाय होते हैं, जहां रोगी की पूंजी माध्य प्रत्यावर्तन और संरचनात्मक सुधारों से लाभान्वित हो सकती है।
इन दोनों रणनीतियों में, कठोर अनुसंधान के लिए हमारी प्रतिबद्धता ने हमें दीर्घकालिक धन सृजन क्षमता के साथ लचीला व्यवसायों में लगातार पहचानने और निवेश करने की अनुमति दी है।
(अस्वीकरण: विशेषज्ञों द्वारा दी गई सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। ये आर्थिक समय के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं)