आपने अक्सर भारत के Capex चक्र के बारे में बात की है और आप इसे उठाते हुए देखते हैं। आप इसे कैसे आकार देते हुए देखते हैं और निजी और सरकारी कैपेक्स के बीच विभाजन को विकसित करते हैं?
चेतन अह्या: हमें लगता है कि सरकारी Capex Capex चक्र का प्रमुख लंगर रहा है और जिस हद तक भारत Capex के निर्माण पर इस फोकस पर ध्यान केंद्रित कर रहा है, बुनियादी ढांचे पर सरकार का ध्यान उस निजी Capex के लिए एक महत्वपूर्ण लंगर होगा जो अंततः सुधार कर रहा है।
अभी, यह अभी भी सरकारी Capex है और हमने पिछले साल सरकारी Capex पोस्ट आम चुनावों के लिए एक टक्कर या एक छोटी सी मंदी की अवधि देखी थी। लेकिन हमने देखा है कि पिछले तीन-चार महीनों में, सरकारी कैपेक्स में एक सार्थक पिक अप हुआ है। मार्च में, हमने देखा कि केंद्रीय और राज्य सरकार के कैपेक्स दोनों बहुत अधिक गति से बढ़ रहे हैं और अब यह 12 महीने के अनुगामी केंद्र प्लस राज्य ने उन चोटों के करीब पहुंचने के लिए पूंजीगत व्यय को लिया है जिन्हें हमने आम चुनाव से पहले देखा था।
हमने सरकारी कैपेक्स में इस ताकत को फिर से वापस आते देखा है। जहां तक निजी कैपेक्स का सवाल है, हम उम्मीद कर रहे थे कि इस समय तक बहुत अधिक उठाया जाएगा, लेकिन इस हद तक कि हमने इस साल की शुरुआत से इस व्यापार तनाव को देखा है जो न केवल इस क्षेत्र में कैपेक्स आउटलुक को प्रभावित करने वाला है, बल्कि भारत में भी इस तथ्य के बावजूद कि वैश्विक वस्तुओं के चक्र में कम जोखिम है।
वास्तविकता यह है कि यह अभी भी सकल घरेलू उत्पाद के 12% जीडीपी का एक सार्थक जोखिम है, जो जीडीपी को अपने माल का निर्यात करता है। हम उम्मीद कर रहे हैं कि निजी Capex वैश्विक व्यापार तनाव के वातावरण में एक समायोजन अवधि से गुजरने की उम्मीद कर रहे हैं और फिर, अगले कैलेंडर वर्ष में, यानी 2026 में, हमें निजी Capex में एक पिक अप देखना चाहिए क्योंकि उस समय तक, इस वैश्विक व्यापार तनावों से नुकसान हमारे पीछे होगा।
यहां चीन के कोण के बारे में बात करें और किस हद तक भारत चीन से दूर आपूर्ति श्रृंखला विविधीकरण से लाभान्वित हो रहा है क्योंकि यह कुछ ऐसा है जो अब कई वर्षों से समय और फिर से आया है।
चेतन अह्या: भारत इसके कारण लाभान्वित हो रहा है। अभी, एक ऐसी अवधि के दौरान जहां चीन पर टैरिफ, नीचे आने के बाद भी, अभी भी 30% की बहुत अधिक रन दर पर हैं और 2018 की अवधि से, आपके पास चीन से आयात पर लगभग 11% भारित औसत टैरिफ भी है जो अमेरिका ने लगाया है। संचयी रूप से, हमारे पास अभी भी अमेरिका के लिए चीन से आयात के लिए 41% टैरिफ दर है और यह कुछ क्षेत्रों को मूल्य निर्धारण के मामले में चीन पर एक फायदा देता है और यहां तक कि मध्यम अवधि के दृष्टिकोण से थोड़ा अधिक सोचने के बारे में सोचता है। अमेरिका में कॉर्पोरेट क्षेत्र भारत से अधिक आयात करने के बारे में सोचने लगा है। भारत शायद उसी के कारण लाभान्वित हो रहा है। फिर, एक मध्यम अवधि के दृष्टिकोण से, हमने हमेशा तर्क दिया है कि देखो, यह केवल चीन से बाजार में हिस्सेदारी लेने के बारे में नहीं है, बल्कि वैश्विक माल के निर्यात में भारत के लिए सही बाजार हिस्सेदारी प्राप्त करना है और इसके लिए भारत की नीतियां जो महत्वपूर्ण थीं और सरकार उस विनिर्माण क्षेत्र के निर्यात को बढ़ावा देने के लिए सही नीतियां ले रही है। हमने देखा है कि इलेक्ट्रॉनिक्स विनिर्माण एक पैर ऊपर हो रहा है। हम यह देखने जा रहे हैं कि मोबाइल फोन और लैपटॉप के अलावा इलेक्ट्रॉनिक सेगमेंट के भीतर अधिक से अधिक उत्पादों में विस्तार करना है। और एक ही समय में, हम सोचते हैं कि एक मध्यम अवधि के दृष्टिकोण से, बुनियादी ढांचे की ओर यह पूरी धक्का वास्तव में भारत के विनिर्माण निर्यात को मजबूत करेगा। यह वास्तव में बहुत सारी घरेलू नीतियां हैं जो अल्पकालिक लाभ के अलावा लंबी अवधि से महत्वपूर्ण होगी जो इसे भारत और चीन के बीच अंतर टैरिफ दरों के कारण मिल सकती है।
क्या आपको लगता है कि भारतीय इक्विटी बाजारों में वर्तमान आशावाद आपके विचार के साथ संरेखित है जब यह आर्थिक बुनियादी बातों की बात आती है या क्या आप ओवरहीटिंग या सुधार जोखिम के साथ किसी भी क्षेत्र को देखते हैं?
चेतन अह्या: हमारे क्षेत्रीय और भारत दोनों रणनीतिकार भारत पर बहुत रचनात्मक रहे हैं। इसलिए, हम भारत में तेजी से एक घर के रूप में गठबंधन कर रहे हैं।