एक समय था जब सब कुछ जिसमें उपसर्ग या प्रत्यय भारत या पीएसयू ने अच्छा किया था। यह एक पीएसयू होना था, इसका एक नाम था, इसका एक नाम भरत या तो शुरुआत में या अंत में था और वह स्टॉक अच्छा कर रहा था। हमने पीएसयू में खरीदने की एक विशाल लहर देखी। पीएसयू शेयरों का नेतृत्व कहाँ किया गया है, अब जब हमने वहां एक खंडित कदम देखा है या वहां एक खंडित मूल्य कार्रवाई है?
श्रेयाश देवकर: एक साल पहले के बाद से, बाजार वास्तव में प्रति विषयों से परे परिपक्व हो गया है, हाल के रक्षा विषय, व्यापक विषयों को रोकते हुए – यह पीएसयू या आवास या कुछ भी हो। संकीर्ण विषय बहुत मुश्किल हैं। क्योंकि बाजार की खोज लगभग एक साल पहले हुई थी और उन्होंने कई क्षेत्रों में सभी अच्छी चीजों का संज्ञान लिया है, चाहे वे अपने मार्केट कैप, उनके सेक्टर और सेक्टर से जुड़े जोखिम के बावजूद।
इस संदर्भ में, कई पीएसयू ने अच्छा किया है। रक्षा पीएसयू ने अच्छा किया है और इसके कारण हैं। ऐसे कई पीएसयू सेगमेंट जो भी वे क्षेत्रों के आधार पर काम कर रहे हैं, वे संबंधित क्षेत्रों में बाजार द्वारा यथोचित मूल्यवान हैं। यहाँ से, सिर्फ उस वजह से, प्रति थीम प्रति सेम का पीछा करने के लिए बुद्धिमान नहीं हो सकता है। पीएसयू पैक में भी व्यक्तिगत रूप से जाना बेहतर है – चाहे वह बैंक, पीएसयू या कैपिटल गुड्स हो और हमें किसी विशेष विषय का पीछा करने के बजाय बहुत ही चुनावी होना चाहिए।
पिछली बार जब आप हमारे साथ जुड़े थे, तो आपने कहा था कि आप कुछ वित्तीय सेवाओं के नामों में से चुनिंदा फार्मा काउंटरों के साथ अच्छी तरह से जोड़ रहे हैं। हमने उन नामों में भी जोड़ा है। हाल ही में, कोई भी अन्य क्षेत्र जहां आपने अपने अधिक वजन वाले रुख पर एक खरीद या जोड़ा है।
श्रेयाश देवकर: जैसा कि आपने उजागर किया था, छह महीने पहले और तीन महीने पहले भी, हमारे पास वह दृश्य था। वर्तमान में, हमने पिछले दो-तीन महीनों में जो कुछ भी किया, वह इंगित करता है कि आम तौर पर यह स्टॉक पिकिंग है क्योंकि वित्तीय सेवाओं में एक समय में एक तेज अंडरपरफॉर्मेंस था। यह तेज अंडरपरफॉर्मेंस आंशिक रूप से कवर किया गया है, पूरी तरह से नहीं, और इसके लिए पूरी तरह से कवर करने के लिए, कुछ चीजों को जमा वृद्धि की तरह खेलने की आवश्यकता है, और क्रेडिट मोर्चे पर वृद्धि। हम इस पर विशेष रूप से खुदरा क्रेडिट वृद्धि के मोर्चे पर और बिना किसी वृद्धिशील एनपीए संबंधित मुद्दों के आश्चर्यचकित हो रहे हैं।
इसलिए, यह देखते हुए कि आज एक सेक्टर का चयन करना मुश्किल है, एक विशेष विषय या सेक्टर के लिए और निर्यात में भी जाने के बजाय व्यक्तिगत क्षेत्रों में व्यक्तिगत नामों से चिपके रहना बेहतर है। टैरिफ के कारण, कुछ निर्यात-उन्मुख कंपनियों को चोट लग रही है। उसी समय, हमारे पास इंडस्ट्रियल में कुछ कंपनियां हैं जो अच्छा कर रही हैं और कुछ मार्जिन दबाव का सामना कर रहे हैं और इसलिए हर जगह किसी को ध्यान से व्यापार करने की आवश्यकता है कि कोई भी व्यापक अंडरपरफॉर्मेंस, आउटपरफॉर्मेंस थीम के बजाय क्या खेल रहा है।
मैं आपका ध्यान एक जेब पर खींचना चाहता हूं जहां विकास मजबूत है, लेकिन मूल्यांकन एक कार्य है जो हर कोई मानता है। यह डिजिटल स्थान है। मैं अंतहीन तर्क दे सकता हूं कि हमें नकदी प्रवाह या जीवीए पर Zomato को महत्व देना चाहिए। आप वापस बहस कर सकते हैं और कह सकते हैं कि यह एक तकनीकी कंपनी है; मैं कह सकता हूं कि यह एक आईटी कंपनी है। वह स्थान कहाँ है?
श्रेयाश देवकार: हम ऐसी कंपनियों को न केवल त्वरित वाणिज्य या वितरण-उन्मुख के रूप में बल्कि प्लेटफ़ॉर्म कंपनियों के रूप में भी वर्गीकृत करते हैं। मेरे लिए, यहां तक कि एक एक्सचेंज एक प्लेटफ़ॉर्म कंपनी है। अब, क्या मूल मॉडल हानि बना रहा है, कुछ प्लेटफ़ॉर्म कंपनियों बनाम अन्य में प्रमुख अंतर है। इसके नुकसान का हिस्सा और कई बिंदुओं में हमने इतिहास में देखा है और न केवल ऐसे मामलों में कि जहां उद्योग अंततः बढ़ रहा है, वह बहुत महत्वपूर्ण है। यदि उद्योग समेकन की ओर बढ़ रहा है और एक एकाधिकार या द्वंद्वयुद्ध के लिए अग्रणी है, तो ऐसे मामलों में निश्चित रूप से कोई समय की अवधि में पैसा कमाता है, किसी को अनिश्चितता को सहन करने की आवश्यकता होती है। दरअसल, यह तुलना करने के लिए सही बात नहीं है, लेकिन इसी तरह के एक मामले में शायद छह-सात साल पहले दूरसंचार में रहा है, सेक्टर के रोस बहुत कम थे, लेकिन आखिरकार उस सेक्टर को समेकित किया गया और अब आप धन का निर्माण करते हुए देखते हैं। इसलिए, किसी को ऐसी चीज पर दांव लगाने की जरूरत है जो पिछले हो सकती है, एक कंपनी जिसमें एक रणनीति है और साथ ही गहरी जेब भी लंबे समय तक चलने के लिए है। इसलिए, यह सफल निवेश बनाम गैर-सफल निवेश का प्रमुख अंतर रहा है, जो कि क्षेत्रों के कठिन समय के दौरान है। ऐसे कई क्षेत्र हैं जो ऐसी समस्याओं से गुजर रहे हैं। किसी को वास्तव में यह पसंद करने की आवश्यकता है कि आप किन कंपनियों पर शर्त लगाना चाहते हैं क्योंकि हर कोई विजेता नहीं है। तो, यही कारण है कि मैं दूरसंचार का एक उदाहरण देता हूं। हर कोई एक विजेता नहीं था और केवल एक या दो इसमें से एक विजेता बन गया, इसलिए ध्यान से उन्हें चुनना और उन लोगों का समर्थन करना बहुत महत्वपूर्ण है।