एक ईटी पोल में सभी 12 वित्तीय संस्थानों ने पॉलिसी रेपो दर में एक चौथाई-प्रतिशत-बिंदु में कटौती की भविष्यवाणी की, या जिस दर पर केंद्रीय बैंक बैंकों को उधार देता है, 4-6 आरबीआई मौद्रिक नीति समिति की बैठक में 5.75% तक। लेकिन विकास और मुद्रास्फीति पर विचार अलग -अलग थे।
स्टैंडर्ड चार्टर्ड बैंक में इंडिया इकोनॉमिक रिसर्च के प्रमुख अनुभुती साहे ने कहा, “जीडीपी प्रिंट आश्वस्त करता है कि विकास अलग नहीं हो रहा है, लेकिन अंतर्निहित मांग – घरेलू मांग – काफी धीमा हो गई है और एक गले में बनी हुई है, भले ही हेडलाइन नंबर बेहतर दिखता है।” “एमपीसी के नजरिए से, फोकस को कमजोर खपत की मांग, निजी क्षेत्र के निवेश और बाहरी क्षेत्र की अनिश्चितता पर ध्यान देना पड़ता है। विकास ठीक दिख रहा है, लेकिन उतना अच्छा नहीं जितना कि हेडलाइन नंबर से पता चलता है।”
आरबीआई, मुद्रास्फीति के दबाव के कारण पिछले साल दर-कमी चक्र में अन्य केंद्रीय बैंकों के पीछे गिरने के बाद, अब पारंपरिक तिमाही-बिंदु दर में कटौती से परे जाने के लिए जगह मिल रही है क्योंकि उपभोक्ता मूल्य सूचकांक द्वारा मापा गया मुद्रास्फीति अपने लक्ष्य से नीचे है। एमपीसी को दोनों तरफ दो प्रतिशत अंकों के एक बैंड में 4% पर मुद्रास्फीति को लक्षित करने के लिए अनिवार्य है।
शुक्रवार को जारी आंकड़ों के अनुसार, मार्च में अप्रैल के लिए खुदरा मुद्रास्फीति मार्च में 3.34% से 3.16% हो गई, जो जुलाई 2019 के बाद से अपने सबसे कम स्तर को चिह्नित करती है। दूसरी ओर, जीडीपी वित्त वर्ष 2025 में 6.5% बढ़ी, शुक्रवार को जारी आंकड़ों के अनुसार, 6.3% की बाजार अपेक्षाओं से अधिक। जबकि ब्याज दर में कमी एक दी गई है, अर्थशास्त्री यह देख रहे होंगे कि आरबीआई विकास और मुद्रास्फीति के पूर्वानुमानों के लिए क्या करता है, और गवर्नर संजय मल्होत्रा ने इन कारकों के बारे में सवालों के जवाब कैसे दिए।
आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज प्राइमरी डीलरशिप के वरिष्ठ अर्थशास्त्री अभिषेक उपाध्याय ने कहा कि बाजार में वृद्धि के पूर्वानुमान को डाउनग्रेड करने की उम्मीद नहीं है, लेकिन मुद्रास्फीति का पूर्वानुमान यह है कि यह देखने के लिए अधिक दिलचस्प होगा। “लेकिन मुझे उम्मीद है कि आरबीआई कम मुद्रास्फीति का पूर्वानुमान देने के लिए है।” केंद्रीय बैंक की वर्तमान भविष्यवाणियां अर्थव्यवस्था के लिए वित्त वर्ष 26 में 6.5% बढ़ने के लिए हैं और मुद्रास्फीति को औसत 4% तक बढ़ा दिया गया है। हालांकि इससे विकास पर प्रभाव पड़ सकता है, मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण में सुधार हो सकता है।
भारत का मुद्रास्फीति सूचकांक, जहां खाद्य उत्पादों का भारी वजन होता है, लक्ष्य बैंड के तहत हो सकता है क्योंकि मौसम के पूर्वानुमानकर्ताओं ने इस मानसून के मौसम में सामान्य बारिश से ऊपर भविष्यवाणी की है, जो कि कीमतों पर ढक्कन रखते हुए, बड़े पैमाने पर वर्षा देश में उच्च कृषि उत्पादन में तब्दील हो सकता है।
लेकिन व्यापार और टैरिफ पर वैश्विक अनिश्चितता को देखते हुए, आरबीआई मुद्रास्फीति पर एक रोसी तस्वीर देने में सतर्क हो सकता है जो दर में कटौती की उम्मीदों को बढ़ा सकता है। इसकी टिप्पणी अपेक्षाओं को पूरा करने के लिए हो सकती है।
“अगर गवर्नर अगले कुछ महीनों में नरम मुद्रास्फीति को कम करने का विकल्प चुनता है और एक लंबी अवधि के मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्र को देखने की आवश्यकता के बारे में बात करता है, जो कि थोड़ा अधिक होने की उम्मीद है, तो यह एक संकेत होगा कि आरबीआई गहरी कटौती की तलाश में नहीं है,” उपाध्याय ने कहा।
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